中信证券研报指出，双节后供需平稳 ，奶价进入磨底阶段 ，合同内外价格环比平稳，乳制品需求持续承压 ，其中常温表现弱于低温 ，深加工及出海低基数下快速成长，未来前景广阔。Q3肉牛价格整体高位波动 ，2024年以来存栏累计去化或超过10% ，预计2026年肉牛供给端存在下降压力，参考上轮肉牛周期去化及价格回升节奏 ，判断本轮周期活牛价格仍有上行空间 。继续看好肉牛原奶周期共振 。
全文如下牧业｜奶价持续磨底 ，关注深加工及出海提振需求
双节后供需平稳，奶价进入磨底阶段，合同内外价格环比平稳 ，乳制品需求持续承压 ，其中常温表现弱于低温，深加工及出海低基数下快速成长 ，未来前景广阔。Q3肉牛价格整体高位波动 ，2024年以来存栏累计去化或超过10%，预计2026年肉牛供给端存在下降压力 ，参考上轮肉牛周期去化及价格回升节奏 ，我们判断本轮周期活牛价格仍有上行空间 。继续看好肉牛原奶周期共振 。
▍原奶：双节后供需相对平稳，奶价进入磨底阶段。
1）供给：Q3以来整体供需表现平稳 ，延续过剩状态 ，合同内外奶价环比基本持平 。2）需求：乳品需求持续承压，2025Q3以来乳制品全渠道销售额下滑加速 ，Q3销售额下滑超过双位数 ，常温表现明显弱于低温 。中国乳制品深加工外资主导，本土品牌布局尚不成气候，2024年国产品牌市场份额仅4% ，未来国产替代空间巨大 ，伊利规划百亿深加工布局，有望推动行业替代进程加速。
▍肉牛：肉牛价格短期震荡 ，2024年以来存栏累计去化或超过10% ，关注2026年供给端变化 。
2025Q3以来，国内活牛价格 、淘汰母牛价格高位震荡 ，优然牧业2025H1/Q3/Q4淘汰牛价格分别约为13-15元/kg 、18元/kg、20元/kg ，淘汰牛价格持续改善将带来报表端利润持续改善 。Q3以来山东 、陕西地区肉牛养殖延续盈利改善趋势，但利润情况距离上轮周期高点仍有较大差距。考虑到2024年以来肉牛行业累计去化超10%存栏 ，肉牛扩繁周期在2年以上 ，需要关注2026年国内肉牛供给端下行压力，我们判断未来活牛价格仍有上行空间。
▍未来展望：国内液奶需求承压 ，关注深加工及出海弹性 ，继续看好肉奶共振下的利润改善 。
1）原奶：国内液奶需求端疲软仍是压制此轮周期反转的重要因素，B端 、出海需求高增但基数较低，头部乳企入场有望推动行业国产替代加速 ，预计当前乳制品深加工产能全部投产将日消耗超过5000吨原奶 。我们认为供给端存栏去化放缓在预期之内 ，后续仍可期待青贮收购、淡季背景下的小幅加速去化。
2）肉牛：2024年以来能繁母牛或去化超10%，国内牛只供应短缺是本轮牛价上涨的主要推动 ，上一轮肉牛周期存栏下降11%最终推动育肥牛价格累计上涨超过60% ，本轮周期活牛价格提升仍不到20%，考虑到2026年国内肉牛供给存在下降压力 ，我们认为肉牛价格仍有上涨空间 。11月25日商务部继续延期进口牛肉进行保障措施立案调查 ，牛肉进口虽有不确定性但不影响国内周期反转逻辑 。综合来看，我们继续看好肉牛原奶周期共振 ，龙头牧业企业利润改善可期。
▍风险因素：
终端乳制品需求持续不及预期；牛肉消费不及预期；原奶行业产能去化进度不及预期；饲料成本大幅上涨；奶价大幅下跌；奶牛爆发严重疫情；牛肉价格回升不及预期 。
▍投资策略：
活牛价格仍有提升空间 、奶价仍处于历史较低水平 ，上游奶牛存栏去化持续推进，肉牛能繁母牛去化影响有望逐步显现 ，出海 、乳制品深加工或带来原奶消耗提升 ，我们看好未来原奶、肉牛周期共振上行，推动上游养殖公司业绩改善 。
（文章来源：第一财经）
炒股配资平台网址:股票在手机上怎么买卖-特斯拉重大宣布！持续“烧钱” 大行警告！
在手机上买股票怎么操作:手机买股票怎么买-9.24行情周年考：新生代股民战绩悬殊 有人半年浮盈80万 有人借钱炒股亏损超百万
怎么在手机上卖股票:配资炒股配资官网-潘功胜：人民银行将恢复公开市场国债买卖操作
股票网上开户怎么操作:股票配资网平台网址-中信证券：美国非农数据再度走弱 年内三次降息概率上升
股票怎么在手机上交易:炒股如何融资加杠杆-沪指创年内新高、创业板指涨近2% 消费电子领涨
炒股配资178论坛网:股票怎么在手机上买-突发！三大利好加持半导体尾盘爆发 13股年内已翻倍
怎么在手机上购买股票:免费配资炒股入-一图解读美联储7月决议：继续“按兵不动” 鲍威尔淡化9月降息预期！
炒股杠杆怎么操作:买股票需要投入多少钱-估值70亿元 知名独角兽“全员裁员”？公司发长文：已锁定3亿元大单 账上现金够发120个月工资
炒股配资论坛-股票配资平台排行-在线股票配资平台提示：文章来自网络，不代表本站观点。
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
